投资要点：
1、单月销售面积和销售金额增速均有所下降。2019年11月单月商品房销售面积、销售金额同比增速为1%、7%，分别较上月下降1pct、3pct。销售稳中有升，符合我们之前的判断，我们认为销售稳定的原因有以下两点：1）房企在资金面趋紧的情况下加大促销和推盘力度，以价换量促回款；2）2019年下半年基数较低，随着逐步进入低基数区间，四季度销售增速有望稳中有升。四季度一、二线城市成交有望趋于稳定，三线降幅逐渐收窄。
2、土地市场继续回暖，各线城市土地市场依然分化。2019年1-11月土地购置面积累计同比下降14.2%，降幅相比1-10月收窄2.1个百分点，土地成交继续回暖。我们认为土地成交持续回暖的原因是：
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1）土地市场的溢价率持续下行，在此背景下优质土地仍会获得开发商的青睐；2）近几个月销售表现出较强韧性，去化加速，房企出于补库存的考虑获取土地；3）去年基数较低。我们预计后续土地市场或继续回暖，土地市场结构性分化仍将持续，一二线城市会明显好于三四线。
3、新开工和施工面积增速回落，竣工持续修复。新开工和施工的回落印证了我们上月的判断：新开工和施工的反弹不具备持续性，年内将继续回落。一方面销售预期下降对新开工意愿形成压制，另一方面土地储备不足将制约新开工进度。虽然2019年较强的复工对施工构成支撑，但是新开工的下降将持续影响施工，预计施工的修复也将低于预期。竣工自三季度以来持续修复，明年预计继续复苏。
4.开发投资缓步下行具有韧性。2019年1-11月份，全国房地产开发投资同比增长10.2%，增速较1-10月下降0.1pct。在后续基数持续走高的背景下，土地购置费的进一步走弱和施工走弱仍将导致四季度投资仍将继续放缓。
5、房企资金面稳定。房企到位资金同比增长7%，较1-10月持平。11月5日央行公告开展MLF操作，中标利率下调5BP至3.25%，MLF下调有望带动LPR下降，5年期长端利率有望随之下行，随着融资环境边际改善，房企资金压力或得到一定的缓解，预计后续高信用、企业自身筹款能力强的优质房企有望受益。
6、投资建议：我们继续看好地产板块的估值修复行情。从基本面上看，行业整体运行稳定，前期政策调控效果较好，“三稳”目标基本实现，政策环境边际改善；估值方面，板块估值仍处于历史低位，有较大的修复空间；基金仓位方面，公募基金对房地产板块持仓已经连续三个季度下降，具备反弹空间。行业基本面平稳，政策边际改善，估值和仓位处于低位，以上将逐步催化地产板块的估值修复行情。集中度提升逻辑不变，龙头房企能够发挥融资、品牌及运营管理优势，获取更多高性价比的土地储备。城镇化进程加速，一二线及强三线城市需求将进一步释放。我们推荐业绩确定性强，资源优势明显，市占率有较大提升空间的万科A(000002)、保利地产（600048）（600048），销售增速高于行业平均，业绩释放较充分的阳光城（000671）。7、风险提示：市场销售超预期下行，政策调控加码。
为进一步满足投资者风险管理需要、更好发挥期权市场经济功能，根据《上海证券交易所股票期权试点交易规则》的有关规定，上海证券交易所决定调整股票期权交易熔断标准为合约盘中交易价格较最近参考价格上涨、下跌达到或者超过50%，且价格涨跌绝对值达到或者超过该合约最小报价单位10倍；调整股票期权交易限价申报的单笔申报最大数量为50张。本通知自2019年12月23日起实施。
商务部新闻发言人高峰在发布会上表示，中美双方在平等和相互尊重的基础上，就第一阶段经贸协议文本达成一致，美方将履行部分取消对华产品拟加征和以加征关税的相关承诺，双方经贸团队正在就协议签署等后续工作密切沟通，关于第一阶段协议的具体内容，没有更多信息可以透露，待协议正式签署后，协议内容将对外公布。
2019年12月13日晚，中国国际经济交流中心副理事长、中欧EMBA1998级校友黄奇帆出席中欧国际工商学院北京校区新年论坛，并以《数字化+区块链：功能、场景与风险应对》为主题进行演讲。中欧国际学院法国依视路会计学教授、副教务长许定波出席论坛并致欢迎辞。
许定波教授在致辞中表示，黄奇帆校友是中欧校友的杰出代表，他曾为中欧的创立提供支持，也始终关注和关心中欧的发展。中欧成立25周年来，正是由于一大批优秀的校友群体，为中国经济发展和社会进步做出杰出的贡献，才使中欧成为一所与时代同行、不断进步的商学院。
黄奇帆在为时近三个小时的讲座中，深度解读了数字化的构成与颠覆性作用，以及区块链技术的特征、应用场景和问题防范。
黄奇帆将数字化平台用人来类比，通俗易懂地解释了其五个组成要素间的关系：互联网、移动互联网以及物联网就像人类的神经系统，大数据就像人体内的五脏六腑、皮肤以及器官，云计算相当于人体的脊梁。而区块链技术可以从DNA层面提升人的大脑反应速度、骨骼健壮程度、四肢操控灵活性。数字化之所以能够颠覆传统，在于它拥有“五全基因”——全空域、全流程、全场景、全解析和全价值，从而打破区域和空间障碍，关系到人类所有生产、生活流程中每一个点，把人类所有生活、工作中的行为场景全部打通，通过人工智能（AI）的收集、分析和判断，预测人类所有行为信息，并打破单个价值体系的封闭性，穿透所有价值体系，整合与创建出前所未有的、巨大的价值链。这五全基因与任何一个传统产业链结合起来，就会形成新的经济组织方式，例如工业制造4.0、智能物流、智慧城市、金融科技或科技金融等，从而对传统产业产生颠覆性的冲击。
黄奇帆认为，数字化平台在区块链技术的改造之下，基础功能和应用将得到大幅度扩展，因为区块链本质上是一个去中心化的分布式存储数据库，呈现开放性、防篡改性、匿名性、去中心化、可追溯性五大特点，可以在三类场景中进行应用：一是公有链，二是私有链，三是联盟链。5G的到来将促进物联网大幅度发展，同时也使区块链真正登上历史舞台。区块链有广泛的应用场景，例如金融、保险、国家统计、数据产权等关于认证、记账、需要追溯的领域，都是可以应用区块链的，但它并不一定能渗透一切，其应用场景有它的区域性和边界性。最重要的是区分区块链的长处和短处，滥用区块链很可能造成社会资源的极大浪费和效率的极大损失。
黄奇帆还特别针对区块链、大数据、云计算与金融相结合出现的场景问题进行了解读。
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我公司员工都有在现货公司工作经历，都有固定资产，客户的资金可以打入公司账户，签合同，保证客户的资金安全。所有交易记录都能在保证金监控中心查到，让客户心理踏实。公司有办公地址，不是游击队能比的。有时间多来公司坐坐，就算不交易，也能互相聊聊天，玩现货的人，是需要彼此多交流，多沟通，因为玩现货的人是孤独的，需要一个场所能互相聊聊，我们提供这样的场所。
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他强调，要遵循金融的基本制度和原则来管理其应用，把握和协调信息、杠杆和风险三者之间的关系。数字化平台做金融应当主要与金融机构合作，实现优势互补；同时在未来产业互联网趋势下，数字化平台与某个行业的产业链、企业链、供应链结合，将成为未来产业链金融的主流系统。此外，他还分析了相关技术在消费结算、贸易清算以及货币发行方面的应用，认为国家和国家之间的清算一定将迎来变革，人类也一定会进入数字货币时代，但这一进程还需要时间。
在场近四百位中欧校友对这场精彩的讲座意犹未尽，在互动环节，多位校友还就数字货币、区块链技术的应用创业等问题与之互动交流。
联系我时，请说是在优谱分类网上看到的，谢谢！